代销两年飙升20倍！东吴证券值得期待！
连涨两日的东吴证券，原来还有这些“成果”
券业行家，事实说话。
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在
股价连涨两天后，并非后知后觉的行家，终于得空点评东吴证券这家base苏州的上市券商。
两日收盘上涨16.73%
从上周五（8月13日）收盘8.25元/股，到今日（8月17日）收盘9.63元/股，东吴证券（601555.SH）在两个交易日内接连封板，累计涨幅为16.73%。
行家对此并不感到意外。因为东吴证券在8月13日晚间，悄然披露了2021年中报。
归母净利润连续三年攀升
中报显示，东吴证券当期营业收入40.71亿元，同比增长13.43%；归母净利润13.36亿元，同比增长29.68%。
横向来看，今年上半年证券行业营收和净利润的增速分别为8.91%和8.58%，显然，东吴证券的业绩增速明显超出行业平均水平。
纵向来看，东吴证券2021年上半年的营收超过了2015年上半年，刷新历史最高记录；净利润不仅创下了2016年上半年以来的新高，也是自2018年上半年以来连续第三年增长。从2016年上半年至今，东吴证券营收和净利润的平均年化增速均达到两位数，分别为17.36%和16.82%。
那么，东吴证券究竟在哪些“项目”中取得了佳绩，又有哪些地方需要改进呢？
省内外业务比例仍悬殊
对东吴证券这家发源于苏州的券商来说，其省内与省外的分支机构之比为1.64∶1，营业收入之比为3.55∶1，营业利润之比为3.34∶1。
就在披露中报当天，东吴证券第四届董事会第三次会议决议设立上海自贸区分公司。这距离东吴证券于2009年7月创设上海分公司，已经过去了12年。
而这或许将成为东吴证券由区域走向全国的行动之一。
新增客户同比增加40%
行家查看了东吴证券分部门业绩数据。
经纪及财富管理条线揽收11.45亿元，同比增长39.20%，毛利率为42.22%，较上年同期增加1.96个百分点。
在财富管理转型方面，东吴证券优化组织架构，经管委更名为财富管理委员会，设立秀财事业部，发展金融科技，全力打造新一代数字化财富管理模式，服务客户投资理财需求。
这一系列举措的结果如何呢？
今年上半年，东吴证券经纪业务新增客户数量同比增长40%。代理买卖业务成交量（A股+基金）2.19万亿元，同比增长9.3%；市占率为0.946%，比去年同期下降10.5%。
回想今年3月，曾在东吴证券任职，后因“1500万”年薪效力于恒大集团的任泽平，公开宣布辞职，引发行业轰动。彼时，曾有媒体报道，任泽平以首席经济学家身份公开现身东吴证券宏观策略报告会。然而，截至目前，任泽平的执业机构并未更新。
虽然任泽平加盟的消息未能确认，但东吴证券在研究业务方面也有独到之处。
东吴证券表示，公司持续推进研究团队建设，强化研究咨询质量，实现研究行业全覆盖。目前已形成以总量金融、上游能源、高端制造、大消费和TMT五大产业链研究为核心的证券投资研究体系，覆盖包括宏观、固定收益、金融工程、策略、新三板、海外及全部28个申万一级行业研究领域。
代销业务两年20倍
让行家颇感兴趣的是，东吴证券代销金融产品业务有更为明显的进步。
数据显示，2021年上半年东吴证券代销金融产品业务收入4,347万元，较2020年上半年的860万元飙升405.24%。而在2019年上半年，这项业务收入仅为211万元。两年时间飙升20倍。
权益类规模压缩三成
与财富管理业务相比，东吴证券的投资交易业务规模更大，为17.58亿元，同比增长2.37%。
行家查看了母公司净资本及风险控制指标，以此推算，东吴证券自营权益类规模约为40亿元，较今年年初锐减30.9%；自营固收类规模约为323亿元，较今年年初略增1.6%。
东吴证券表示，权益类证券投资业务优化资产配置结构，加大底层基础资产的配置，加强对量化投资领域的拓展，进一步巩固中间层资产投资，提高资金使用效率，深入挖掘，拓展重点投资项目。同时进一步完善创新业务基础设施，积极准备场外期权一级交易商资格申请。
固定收益类证券投资方面，东吴证券进一步加大“固收+”策略投资框架建设投入力度，探索不同种类金融资产的定价方法，优化资产配置结构，采取主动投资管理模式，综合运用利率衍生品等多种金融工具，有效对冲市场利率风险，提高整体投资交易能力。同时有序推进黄金ETF、信用风险缓释工具、深交所报价回购等多品种业务资格的申请与筹备。
两融规模突破200亿元
包括两融业务和股质业务在内，东吴证券信用交易业务上半年营业收入为5.03亿元，同比增长26.35%。
行家发现，东吴证券中报涉及两融业务的数据，在同一节内似乎不一致。
在提及融资融券业务时，东吴证券先是表示，:“截止6月30日，两融业务规模201.13亿元，比年初增长10.46%，同比增长55.6%”。
而在涉及维持担保比例时，东吴证券又披露，“融资融券业务规模为206.13亿元，总体维持担保比例为 318%”。
翻查行家此前整理的公告，东吴证券在今年6月召开2020年度股东大会，审议通过了配股事项：拟以“10配3”的方式，向全体股东募集资金不超过85亿元。
据东吴证券此前发布的配股预案，募集资金扣除发行费用后，将以不超过45亿元用于发展投资与交易业务，不超过23亿元发展资本中介业务。两者分别占拟投资金额总额的52.94%和27.06%。
投行业务同比下滑一成
相形之下，东吴证券投行业务表现有些乏力，当期揽收3.99亿元，同比减少11.15%。投行业务毛利率为39.56%，较上年同期减少6.54个百分点。
Wind数据显示，东吴证券报告期内完成IPO项目4单，再融资项目4单，合计募资31.4亿元。合计承销各类信用债券99只，承销规模合计609.38亿元，同比分别上升11.24%和32.55%。其中公司债+企业债承销规模合计358.75亿元，同比上升16.08%，行业排名上升3位，位列第15名。
此外，东吴证券新三板业务方面的行业排名较高，多项指标位列三甲：
当期推荐挂牌企业2家，新增申报挂牌企业4家，行业并列第6名；完成挂牌企业定向发行12次，融资次数行业排名第5名；申报精选层项目3家，并列第2名。期末累计挂牌项目数量为438家，排名第5名；督导企业家数为290家，排名第3名。累计申报精选层家数为6家，行业排名第6名。
公募子公司净利润飙升
在资产管理业务方面，东吴证券揽收2.61亿元，同比增长36.04%。
具体来看，今年上半年东吴证券新设资管计划34只，包括固收类18只，权益类5只，混合类11只。按净资产口径统计，期末受托资管总规模625.09亿元。
东吴证券表示，资管业务继续向主动管理转型，聚焦固收产品，引进人才，加速梯队建设，加强投资管理，优化流程，严守风控底线。公司资管产品类型不断丰富、固收主力产品规模不断扩大，产品业绩良好，资管各期限的固收产品没有出现信用和流动性风险。
作为东吴证券的控股子公司，东吴基金的业绩增速较为明显。
报告期末东吴基金管理的资产规模合计392.95亿元，其中公募基金管理规模261.92亿元，专户资管128.82亿元，子公司专项资管2.21亿元。东吴基金当期营收为11,235.63万元，同比增长25.83%；净利润1,475.61万元，同比增幅为151.14%。
卷入多起股质违约案
业绩增长的同时，东吴证券也有一些“烦心事”。
据中报披露，报告期内，共有16起以东吴证券为当事人、涉诉金额超过千万的诉讼有新进展；另有8起案件，由东吴证券代资管计划起诉，涉诉金额也超过千万。
从纠纷类型来看，东吴证券作为原告的诉讼，几乎都是股质纠纷和债券违约纠纷。
从涉诉金额和影响力来看，海航破产对东吴证券的影响较大。东吴证券诉海航实业集团有限公司（简称：海航实业）股质违约案，本金余额为2.76亿元。目前东吴证券已申报债权。
东吴证券诉北京昂展科技发展有限公司（简称：昂展科技）股质违约案，借款本金余额2.69亿元，目前向苏州中院申请强制执行。
值得一提的是，东吴证券代资管产品发起的8起诉讼，涉及自有资金为4.33亿元，这一数值相当于东吴证券上半年净利润的32.38%。
其中，东吴证券代资管计划诉新沂必康、李宗松、GUOXIAOJIA股质纠纷案，涉诉金额最高，为2.84亿元。目前延安中院已受理新沂必康破产重整申请。
此外，行家近期曾经整理过涉及泰禾集团股份有限公司（简称：泰禾集团）的诉讼。东吴证券诉泰禾集团“17泰禾MTN001”、“17泰禾MTN002”债券违约案，近期由福建中院开庭审理。
行家觉得，在积极募资开展投资交易和资本中介业务的同时，东吴证券是否应该更注重风险把控呢？毕竟，投资者终归要为“10配3”自掏腰包吧。
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